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募投项目风险较大高新企业认定存疑

发布时间:2021-01-20 19:35:58 阅读: 来源:刚性防水厂家

今天,创业板发审委将审核天津鹏翎胶管股份有限公司(以下简称“鹏翎胶管”)首发申请,此次系其二度冲关,2011年1月18日,鹏翎胶管创业板首发申请被否。记者通过对招股书的梳理,发现公司存在产品毛利率下降、高新企业认定存疑等问题。

募投项目

风险较大

鹏翎胶管本次拟发行2570万股,发行后总股本为10269.15万股,保荐机构为渤海证券。公司的主要业务为汽车用胶管的科研、开发、生产和销售。

本次募投的投资总额为21829万元,包括新型低渗透汽车空调胶管及总成、助力转向器及冷却水胶管和汽车流体管路系统研发中心三个项目。其中,10515.82万元已经先期投入,占拟募集资金的48.17%。

招股书显示,低渗透汽车空调胶管及总成项目、助力转向器及冷却水胶管项目已于2010年和2011年形成部分产能。报告期内,汽车空调系统软管产能利用率分别为4.10%、4.90%和4.32%;招股书解释,汽车空调系统软管产能利用率较低,原因是统计的相应产能包含了募集资金投资项目“新型低渗透空调胶管”项目已经形成的部分产能,而新型低渗透空调胶管目前处在小批量试生产的阶段,大批量生产尚须获得主机厂商的认证之后方能进行。大同证券IPO分析师刘云峰表示,这种境况下募集资金进行相关项目的建设,无疑会使投资者承担较大风险,并有可能造成未来产能的浪费。

高新企业认定存疑

招股书披露,鹏翎胶管的员工中,大学本科及以上员工的人数为100人,大专的人数为208人,其他为744人,总计1052人,其对应的比例分别为10%、20%和71%。以上比例没有显示两位小数,并出现三者相加超过100%的情况。据计算,以上比例应分别为9.51%、19.77%和70.72%。在这份省略了小数位表格之前的员工专业构成表中,所有相关数据的比例都保留着两位小数。

《高新技术企业认定管理办法》规定,企业大专以上学历的员工应占企业员工的30%以上,同时,2011年公司的核心技术人员和研发人员之和为100人,占全体员工总数的9.51%。这一比例不符合“研发人员占企业当年职工总数的10%以上”的要求。刘云峰表示,该企业在公布数据时,通过四舍五入的方式使原本不达标的数据“技术”性达标,手法颇为生硬。

券商直投入股或难客观公正

鹏翎胶管前后上会均由渤海证券保荐。记者对比两份招股书发现,2011年6月,保荐机构全资子公司——博正资本投资以每股8元的价格入股500万股,占比6.49%;成为实际控制人张洪起之外唯一占股超过5%的大股东。而2011年7月,证监会出台《证券公司直接投资业务监管指引》,规定投行实质开展工作后禁止直投。

从法律法规的情况来看,虽然博正资本入股并不适用于去年7月出台的《指引》,但是《指引》出台的目的就是为了杜绝“直投 保荐”中可能的利益输送。作为保荐机构的渤海证券在存在自身利益的前提下,能否保持客观公正值得深思。

产品毛利率逐年下降

招股书显示,2009年、2010年和2011年,鹏翎胶管的综合毛利率分别为30.70%、26.64%和26.08%,呈逐年下降趋势。

招股书解释,毛利率下降的原因主要有两个。一方面,在通胀周期的影响下,产品的原材料成本、能源成本和人工成本都出现不同幅度的上涨;另一方面,尽管2009年、2010年汽车配件市场供不应求,但由于受价格协议的限制,公司的部分产品进行了下调。 透过上述原因不难发现,鹏翎胶管对上游和下游行业的议价能力都相对较弱,公司的利润容易受到上下游行业的侵蚀。刘云峰指出,该行业内企业上游原材料和国际大宗商品的价格相关,很难议价;面对下游强势企业,企业议价能力也不强,不单鹏翎胶管,整个行业都面临这样的问题。

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