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倪金节本轮加息周期并未结束

发布时间:2020-03-26 17:33:55 阅读: 来源:刚性防水厂家

宏观大势

虽然舆论一致以紧缩来形容当前的货币政策,但是较之CPI不断触及顶峰,一年期3.5%的基准利率则显然还是偏低。

央行终于再度加息,虽然有些姗姗来迟,但这是货币环境正常化的正确之举。短短半年间,央行三度升息,说明货币当局对眼下的通胀形势和泡沫横飞有着清醒的认识。

从现实来看,加息周期并未结束。虽然舆论一致以紧缩来形容当前的货币政策,但是较之CPI不断触及顶峰,一年期3.5%的基准利率则显然还是偏低。

而从国际环境来看,全球正处于通胀的上升阶段,新兴经济体普遍遭遇高通胀困扰,欧美经济体则暂时被债务危机困扰,低增长暂时未导致通胀失控。但是随着时间的推移,过度的量化扩张政策,一定最终会反映到CPI之上。美国最近的CPI已经触及2%,美联储重启加息周期指日可待。加上国际大宗商品价格金融化趋势,在危机后进一步加固,由流动性推升的商品价格高位将长时间维持,全球性通胀将不再是传说。因此,中国加息周期只怕很难在两三年内终结。

不仅仅出于遏制通胀之考虑应该再加息,眼下的实业环境被泡沫横飞浸染,更是必须依赖紧缩货币来降温,虽然加息未必能起到治本之效。危机之后,尤其是去年到现在,实业界最重要的事情不再是技术升级、产品创新,而是几乎所有的重要企业家都将精力放在了PE投资、创业板造富之上。热钱从大蒜炒到黄金、从猪肉跑到古董,投机氛围之浓前所未有。

之所以泡沫横飞,其根源还是在于货币流动性过于泛滥,而又没有多少可投的实业项目。如果任其发展,最终只能导致中国制造业进一步边缘化和空心化,危及经济安全。通过加息,逐步让廉价资金消失,让资金价值提升,才不会有那么多的本应是“聪明钱”变成了“傻钱”,为中国的实业复兴做点事情。

持续加息之际,中小企业进一步受伤在所难免。这是无可奈何之举。纵使是在2009年信贷“大跃进”时候,中小企业亦并未得到真正好处。所以,眼下的东南沿海众多中小企业倒闭不能完全归咎于货币紧缩,甚至因噎废食。若货币政策重回保增长,带来也只能是信贷和资产泡沫恶性膨胀,未见得会缓解中小企业生存环境。

最重要的是,在货币紧缩带来经济增长进入低速增长周期之后,必须设法解决中小企业的生存环境,比如大力发展小额贷款公司,地下金融逐步合法化,这样一定程度上能缓解他们的融资难题。同时,深度贯彻“新36条”,由此加息决策才能完全没有后顾之忧,才不至于误伤中小企业。

经历了近三年的天量信贷,十年的货币扩张,一切回归正常化也就显得迫在眉睫。中国经济再也承担不起一次重回保增长的折腾。过去一年多,从上到下,都为本轮宏观调控承受了高昂的执行成本。切不能再因为承受不了短期的经济减速,而再度求助于货币刺激,推升通胀和泡沫。而加息,必须进行到底。

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